Rubļa vērtības samazināšanās (2014). Rubļa krituma iemesls

2024 Autors: Henry Conors | [email protected]. Pēdējoreiz modificēts: 2024-02-12 10:43

Krievijas ekonomika pārvar kārtējo grūtību kārtu, no kurām viena ir nacionālās valūtas kursa kritums pret dolāru. Kāds ir rubļa vērtības krituma iemesls? Kas tas ir – sistēmiska parādība vai spekulatīvs efekts? Kādas sekas tas radīs parastajiem pilsoņiem un uzņēmumiem?

Pesimistisks skatījums

Pēc dažu analītiķu domām, ASV dolāra vērtība līdz 2014. gada beigām var pieaugt līdz 37-40 rubļiem (vai arī tas būs Amerikas valūtas vidējais gada kurss). Galvenais Krievijas banknotes pavājināšanās iemesls ir valsts ekonomikas pasliktināšanās. Arī eksperti, kuri atbalsta tik pesimistisku prognozi, uzskata, ka jau tā zemā IKP dinamika turpinās kristies, un kapitāls aizplūdīs no valsts.

Rubļa pozīcijas, pēc pesimistisko analītiķu domām, vājināsies ne tikai pret dolāru, bet arī pret citām lielākajām pasaules valūtām. Pastāv arī viedoklis, ka Krievijas ekonomika šobrīd piedzīvo stabilas rubļa devalvācijas periodu, kas saistīts ar maksājumu bilances pasliktināšanos. Krievijas valūtas pozīciju pasliktināšanos, pēc analītiķu domām, var veicināt politikaASV Federālo rezervju sistēma, kas 2014. gada laikā var turpināt samazināt monetārās ietekmes uz ekonomiku pasākumus un 2015. gadā sākt refinansēšanas likmes paaugstināšanu.

Tirgotāju viedoklis

Valūtas operāciju jomas profesionāļi uzskata, ka rubļa pozīcija pret dolāru nav sliktāka kā citām valūtām. Tirgus spiedienu, pēc tirgotāju domām, izjuta arī Austrālijas dolārs, Argentīnas peso, kā arī Turcijas nacionālā valūta - lira. Tās visas, tāpat kā rublis, ir tā sauktā "jēlnauda". 2014.gada beigās dolārs, pēc tirdzniecības ekspertu domām, varētu maksāt 34-35 rubļus, eiro - aptuveni 45-46 Krievijas valūtas vienības. Tomēr gada laikā valūtas kursi var svārstīties.

Galvenais rubļa krituma cēlonis, tirgotāji uzskata, ir globālā investīciju plūsmu pārorientācija - kapitāls tiek izņemts no attīstības tirgiem, kuriem pieder Krievija, un ieguldīts attīstīto valstu ekonomikās. Šī tendence var turpināties arī nākamajos gados. Tajā pašā laikā Krievijas Federācijas nacionālās valūtas vājināšanos, kā uzskata finanšu eksperti, iedzīvotāji var spēcīgi izjust: pastāv liela patēriņa cenu pieauguma iespējamība.

Zinātnieku aprindu atzinums

Daži eksperti ekonomistu vidū uzskata, ka rubļa kritums 2014. gadā būs ilgstošs. Līdz ar to var tikt pārskatīts Centrālās bankas lēmums samazināt valūtas tirgus regulējumu. Taču, tiklīdz rubļa kurss nostabilizēsies, Centrālā banka atkal var zaudēt kontroli pārsolīšana. Daudz kas valsts monetārajā politikā, pēc ekspertu domām, ir atkarīgs no pareizas ekonomikas izaugsmes interpretācijas un izpratnes. Piemēram, pēc zinātnieku domām, nav pamata runāt par reālās ekonomikas izaugsmi uz attīstīto valstu piemēra, jo tur darbaspēks ir pārāk dārgs.

Mākslīgā izaugsme, uzkrājot ieguldījumus kapitālā, pēc dažu ekspertu domām, ir "ziepju burbulis", kas laika gaitā pārplīsīs. Taču Krievijai, pēc zinātnieku domām, ekonomikas izaugsme var būt diezgan jūtama, un tieši valūtas pavājināšanās ir patiesais faktors, kas to stimulē. Rubļa kursam krītot, eksports palielinās, savukārt investori palielina peļņu (lai gan var arī samazināties tirgus uzticība).

Optimistisks scenārijs

Neskatoties uz negatīvo scenāriju pārpilnību par rubļa kursu pret dolāru un tā ietekmi uz Krievijas ekonomiku, ekonomistu vidū valda diezgan optimistisks skatījums uz situāciju. Pastāv versija, ka 2014. gadā eirozona, kas ir galvenā Krievijas Federācijas ārējās tirdzniecības partnere, atbrīvosies no dažām pagājušajiem gadiem raksturīgām krīzes parādībām. To valstu ekonomika, kurās oficiālā valūta ir eiro, 2014. gadā var pieaugt par vairāk nekā 1%.

Tas var izraisīt Krievijas izejvielu eksporta pieaugumu, kā arī tā sadārdzinājumu. Ja tas notiks, pieaugs arī Krievijas Federācijas tirdzniecības bilance, kam sekos ārvalstu kapitāla aizplūšanas palēninājums. Līdz ar to atbalstu saņems arī rubļa kurss pret dolāru. Saskaņā ar šādu optimistisku scenāriju Krievijas IKP pieaugums pēc rezultātiem2014. gads var pārsniegt 2,5%, un dolāra kurss nepārsniegs 33 rubļus. Tādējādi tiek dota prognoze, kad beigsies rubļa kritums: 2014. gada ietvaros.

Retrospekcija

Ekonomistu vidū valda uzskats, ka rubļa kursa kritums pret pasaules vadošajām valūtām nav jauna parādība un ir absolūti dabiska Krievijas ekonomikai. Pat ja neņem vērā 1998. gada krīzi, kad Krievijas Federācijas valsts banknote vairākas reizes kritās pret dolāru, pietiek atcerēties ekonomikas recesiju 2008.-2009.gadā. Tad Krievijas valūta ir piedzīvojusi ne mazāk spēcīgu devalvāciju kā 2014. gadā. Tomēr, kā liecināja notikumu tālākā attīstība, rublis tuvāko gadu laikā pārliecinoši atguva pozīcijas pret dolāru un eiro.

Var atcerēties arī valūtu tirdzniecību 2012. gada rudenī - toreiz kursam bija raksturīga ļoti liela svārstīgums, daudzi eksperti prognozēja drīzu rubļa kritumu, taču toreiz tas nenotika. Šodien Krievijas valūtas vērtība ir kritusies, taču tas, balstoties uz iepriekšējo gadu pieredzi, var neļaut izdarīt tālejošus secinājumus par valsts ekonomikas tālāko attīstību. 2008.-2009.gadā rubļa kursa kritumam ekonomikā bija konkrēti iemesli. 2014. gads var atklāt citus faktorus, kas ietekmē Krievijas valūtas kursu.

Tendences jaunattīstības valstīs

Ekonomistu vidū valda uzskats, ka rublis valūtas tirdzniecībā darbojas līdzīgi kā citu jaunattīstības valstu, galvenokārt BRICS valstu banknotes (kuras ietver Brazīliju, Indiju, Krievijas Federāciju, Ķīnu un dažreizDIENVIDĀFRIKA). Fakts ir tāds, ka šobrīd no šīm ekonomikām globāli aizplūst ārvalstu investoru investīcijas. Nacionālās valūtas vājinās, jo kritumam ir labs iemesls - rublis, reāls, juaņa vai rands nav svarīgi - faktors, kas kopīgs visas grupas valstīm. Tādējādi arī Krievija zaudē savu pievilcību ārvalstu kapitālam.

Investīciju aizplūšana ir saistīta arī ar to, ka ASV Federālo rezervju sistēma pamazām stingrāk monetāro politiku, samazinot nenodrošināto dolāru emisiju un palielinot iekšzemes kredītu procentu likmes. Sekojot pasaules vadošās ekonomikas piemēram, jostas savilkās arī citas attīstītās valstis. Investori, redzot šo tendenci, ir pārņemti ar lielāku uzticību šiem tirgiem un dod priekšroku kapitāla novirzīšanai tur, nevis jaunattīstības valstīs. Ekonomisti arī atzīmē, ka BRICS valstu valūtas ne tik daudz vājinās, cik dolārs nostiprinās, pateicoties uzlabojumiem ASV tirgū.

Rubļa pavājināšanās iekšējie cēloņi

Ruļa kursa kritumu, kā uzskata daži eksperti, izraisa nevis ārēji, bet iekšēji iemesli. Pirmkārt, sakarā ar Krievijas Centrālās bankas aktīvo licenču atņemšanu privātajām bankām - 2013.gadā šī procedūra tika veikta attiecībā uz 20 finanšu iestādēm. Visvairāk rezonanses precedents ir Master Bank, kas ir viena no lielākajām valstī, slēgšana. Otrkārt, Krievijas Banka nolēma pakāpeniski ļaut rublim brīvi peldēt.

Iemesls tam ir vēlme stimulēt valsts rūpniecības attīstību, kuru nav viegli uzturēteksporta rentabilitāte. "Vājš" rublis var ievērojami samazināt Krievijas preču izmaksas un padarīt vietējo ražošanu konkurētspējīgāku. Daži ekonomisti uzskata, ka Krievijas Federācijas nacionālās valūtas vērtības samazināšanās varas iestādēm ir izdevīga: valsts obligācijas tiek aizņemtas rubļos, bet ieņēmumi no naftas tiek aprēķināti dolāros. Līdz ar dolāra pieaugumu valsts saņems vairāk nacionālās valūtas, lai samaksātu procentus par obligācijām.

Rubļa pavājināšanās sekas

Kas draud ar rubļa kritumu? Neskatoties uz to, ka valūtas pavājināšanās galvenokārt ir makroekonomisks rādītājs, šīs parādības sekas var izjust arī ierindas pilsoņi. Pēc dažu ekspertu domām, Krievijas nacionālās valūtas kursa kritums var izraisīt cenu pieaugumu importētajām precēm (īpaši elektronikai, automašīnām, medikamentiem, apģērbam, kā arī rūpniecības precēm, kuru izejvielas tiek iepirktas ārzemēs).

Cenu kāpums šajos segmentos, kā aprēķinājuši analītiķi, var sasniegt 15%. Turklāt krieviem ārzemēs (īpaši attīstītajās valstīs) pieaugs atvaļinājumu izmaksas. Aviobiļešu un viesnīcu cenas pārsvarā ir izteiktas dolāros, un to nominālvērtība, neskatoties uz valūtas kursa svārstībām, paliek nemainīga, kas nozīmē, ka tūristu izdevumu faktiskā vērtība, pārrēķinot tos Krievijas valūtā, pieaug. Tāpēc pilsoņi nevar būt vienaldzīgi pret tādu parādību kā rubļa kritums. Kāda būs Krievijas Federācijas nacionālās banknotes tālāka vājināšanās, skaidro ekonomistidiezgan saprotami.

Fed Factor

Kā minēts iepriekš, pastāv teorija, saskaņā ar kuru rubļa kurss pret dolāru ir tieši atkarīgs no ASV Federālo rezervju sistēmas politikas. Finanšu iestāde tagad samazina to, ko tā sauc par "mīkstināšanas" programmu, kad tipogrāfija izdeva nenodrošinātus dolārus. Fed samazina obligāciju un hipotēku līgumu iegādi. Jaunie Fed norādījumi sola elastību programmas apstrādē. Šīs finanšu organizācijas attiecībās ar iestādēm ir noteiktas izmaiņas. Ja gadiem iepriekš Fed bija jāpārliecina Kongress par nepieciešamību paaugstināt valsts parāda griestus, tad tagad tam nav jēgas – ASV parlamentam ir tiesības jebkurā brīdī griestus mainīt. Šis apstāklis, pēc ekonomistu domām, palīdz mazināt ASV ekonomikas riskus no Federālo rezervju sistēmas darbības. Tādējādi ASV tirgum ir labas izredzes stabilizēties un līdz ar to arī dolāra nostiprināšanās starptautiskajā valūtu tirdzniecībā.

Rubļa pavājināšanās plusi un mīnusi

Rubļa kursa kritums ir parādība, kas ne vienmēr negatīvi ietekmē ekonomiku. Šai parādībai ir plusi un mīnusi. Pie neapstrīdamām priekšrocībām jāmin eksportējošo uzņēmumu ienākumu pieaugums un līdz ar to arī nodokļu maksājumu pieaugums Krievijas budžetā. Tiek stimulēta importa aizstāšana - pieaug ārvalstu preču cena, un kļūst izdevīgāk pirkt pašmāju produkciju. Tas veicina ekonomikas izaugsmi. Savukārt, lai saprastu, kas apdraud valūtas kursa kritumurublis, der atcerēties, kas ir valsts ārējais parāds. Tā ir nauda, ko iedzīvotāji aizņemas no ārvalstīm – parasti dolāros. Tāpēc galvenais Krievijas valūtas pavājināšanās trūkums ir palielinātais slogs šādiem aizņēmējiem. Krievijas ārējais parāds šobrīd ir simtiem miljardu dolāru (pēc dažu ekspertu domām, tas jau pārsniedzis valsts starptautiskās rezerves). Ilgstoša un ievērojama rubļa pavājināšanās kļūst nerentabla uzņēmumiem (īpaši komercbankām), kas ir parādā ārvalstu kreditoriem.

Banku prognozes

Arī lielākās Krievijas un ārvalstu bankas cenšas novērtēt rubļa kritumu un prognozēt tālāku Krievijas Federācijas nacionālās valūtas dinamiku. Jāpiebilst, ka kredītiestādes kopumā ir optimistiskas. Tādas bankas kā VTB Capital, Morgan Stanley un Alfa Bank prognozē, ka līdz 2014. gada beigām dolāra vērtība būs 35 rubļi. Citi, Otkritie, Uralsib rublis ir ievērojami spēcīgāks: šo institūciju publikācijās gada beigās bija skaitļi no 32,3 līdz 34,5 Krievijas valūtas vienībām uz vienu ASV banknoti. Nedaudz pesimistiskāka izskatās rubļa kursa prognoze no HSBC (35.4 par dolāru), Renaissance (35.5). UBS saskata vislielāko Krievijas valūtas pavājināšanos (36, 5). Vērts atzīmēt, ka ir arī būtiska atšķirība starp banku prognozēm attiecībā uz rubļa kursu pret citu lielāko pasaules valūtu - eiro - no 43,4 (Morgan Stanley) līdz 48,4 Krievijas banknotes vienībām par eiro (Citi).