Riska ieguldījumu tirgus. Riska bizness. Finanšu ieguldījumi

2024 Autors: Henry Conors | [email protected]. Pēdējoreiz modificēts: 2024-02-12 10:39

Bieži gadās, ka cilvēks vai cilvēku grupa jau ilgu laiku strādā pie kāda produkta vai pakalpojuma, brīnišķīgi izdomāja biznesa modeli, sastādīja biznesa plānu un ir gatavs ar galvu mesties darbā. Bet kur var iegūt pietiekami daudz sākuma kapitāla? Uzsākšanas jautājumos var palīdzēt riska kapitāla tirgus. Kas tas ir?

Kas ir privātā kapitāla fonds?

Privātā kapitāla fonds ir starpnieks, kas iegulda dažādu investoru līdzekļus savu privāto uzņēmumu (tas ir, uzņēmumu, kas nav kotēti akciju tirgos - nav publiski) kapitālā. Riska kapitāla fondi ir arī privātais kapitāls, kas tiek ieguldīts uzņēmumos agrīnā attīstības stadijā. Taču praksē ir ļoti grūti novilkt robežu starp tādiem jēdzieniem kā finanšu investīcijas privātajā kapitālā un riska investīcijas, tāpēc šie termini bieži tiek nostādīti vienlīdzīgā pozīcijā. Tomēr ir neliela atšķirība - tā slēpjas faktā, ka līdzekļiriska kapitāla ieguldījumi ir tikai ieguldījumi jaunuzņēmumos.

Regulējums likumdošanas līmenī

Riska ieguldījumus Krievijā regulē likums par kopīgām investīcijām, korporatīvajiem un ieguldījumu fondiem. Likumā tika ieviesta arī tāda definīcija kā "riska ieguldījumu fonds". Šī projekta autori ir izstrādājuši tiesisko regulējumu riska ieguldījumu fondu infrastruktūras izveidei, kas veicinātu dažādu uzņēmumu investīciju projektu izstrādi.

Riska investīcijas citās valstīs

Patiesībā ir diezgan daudz piemēru, kad tāds jēdziens kā riska ieguldījumu fondi ir definēts likumdošanas līmenī. Taču šādu organizāciju darbība daudzās attīstītajās valstīs ir ļoti pamanāma un attīstās jau gadu desmitiem. Amerikas Savienotajās Valstīs 2000. gadu sākumā riska investori dažādos projektos ieguldīja gandrīz simt miljardus dolāru. Finansētie uzņēmumi veido gandrīz divdesmit procentus no kopējā ASV publisko uzņēmumu skaita, vairāk nekā trīsdesmit procentus no tirgus vērtības, vienpadsmit procentus no visa pārdošanas apjoma, trīspadsmit procentus no valsts korporāciju peļņas Amerikas Savienotajās Valstīs. Kā redzat, riska kapitāla fondiem ir nozīmīga loma ASV ekonomikā.

Eiropas tirgus attīstības ziņā ir otrais aiz valstīm. Arī riska uzņēmējdarbība ES ir diezgan izplatīta parādība. Jo īpaši desmit procentus no kopējām investīcijām veido investīcijas jaunizveidotā uzņēmumābizness.

Kas ir riska fonds?

Riska fonds ir finanšu ieguldījums (ieguldījums) slēgta tipa organizācijā (uzņēmumā vai akcijā), kuras aktīvu strukturālajai sastāvdaļai netika noteikti būtiski ierobežojumi. Šāda fonda ieguldītāji var būt tikai juridiskas personas. Aktīvu pārvaldīšanas sabiedrība (AMC) tieši nodarbojas ar šī fonda aktīviem, turētājsabiedrība nodrošina to drošu glabāšanu. Proti, riska ieguldījumi ir paredzēti ne tikai augoša biznesa finansēšanai, bet arī īpašuma apsaimniekošanas shēmu īstenošanai.

Riska kapitāla koncepcija

Riska kapitālam, pretēji plaši izplatītam maldīgam priekšstatam, ir neliela loma primārā finansējuma jautājumā. Liela daļa no visiem riska ieguldījumiem tiek novirzīta tādu projektu attīstībai, kurus sākotnēji finansē no valsts līdzekļiem. Kapitālam nozīmīgāka loma ir jau nākamajos posmos, tas ir, periodā, kad inovācijas kļūst komerciālas. Investīcijas start-up projektos nav "gara" nauda - tādā nozīmē, ka šādi fondi finansē uzņēmumus tikai līdz brīdim, kad tie iegūst pietiekamu kredītspēju, lai tos laistu biržā vai pārdotu lielām korporācijām (stratēģiskajiem investoriem). Parastais riska ieguldījumu termiņš ir trīs līdz pieci gadi, un retos gadījumos tas var sasniegt astoņus gadus.

Priekšnoteikumisākuma investīcijas

Riska ieguldījumu niša pastāv, jo kapitāla tirgum ir diezgan sarežģīta struktūra. Komercbankas ir ierobežotas jaunuzņēmumu finansēšanas ziņā, tās nevarēs paaugstināt procentu likmes līdz līmenim, kas kompensētu jauno uzņēmumu riskus. Turklāt aizņemtais kapitāls ir ļoti slikts veids, kā finansēt augošus jaunus uzņēmumus, jo pastāv maksātnespējas riski, respektīvi, bankas var sniegt aizdevumu tādā apmērā, kas nodrošināts ar ķīlu. Bet ar jaunizveidotā uzņēmuma īpašumiem parasti nepietiek. Finansējums no lieliem portfeļa investoriem (investīciju un pensiju fondiem), kā arī no akciju tirgus ir pieejams tikai nobriedušiem un lieliem uzņēmumiem. Riska ieguldījumu fondi tikai aizpilda šo plaisu starp dažādu inovāciju finansējuma avotiem un banku sektoru.

Riska kapitāla ienākumi - no kurienes tie rodas?

Ieguldījumu fondi, pensiju un augstskolu fondi, apdrošināšanas sabiedrības ir galvenie līdzekļu avoti, kas veido riska ieguldījumus. Neliela daļa finanšu noteikti tiek ieguldīta riskantos ieguldījumos. Attīstīto valstu ekonomika un tās attīstība ir tieši atkarīga no investīciju procesa, kas saistīts ar noteiktiem riskiem. Paredzamie ienākumi no šādiem ieguldījumiem ir no trīsdesmit līdz četrdesmit procentiem gadā.

Izvēloties riska ieguldījumu fondu, viņi vadās pēc dažiem rādītājiem, kas ietver projektus, kasšī fonda finansējums, pagātnes panākumi un vadītāju un administrācijas reputācija. Taču naudas pieplūdums noved pie nepietiekami profesionālu un pieredzējušu dalībnieku rašanās, kā arī paaugstināta spiediena uz uzņēmējiem īsā laikā nodrošināt augstus rezultātus. Tieši šie faktori ir pamatā riska kapitāla fondu interešu novirzīšanai uz lielo un vidējo uzņēmumu finansēšanu vēlākos posmos, jo tas nodrošina mazāku risku un ātrāku iziešanu. Tomēr riska kapitāla fondi, kas finansē jaunuzņēmumus, gūst lielāko ieguldījumu atdevi, galvenokārt pateicoties pārdomātai investīciju stratēģijai, dažādiem darījumu strukturēšanas veidiem un, protams, risku diversifikācijai.

Kādu stratēģiju izmanto VC?

Stratēģiskie lēmumi par projektu atlasi turpmākām investīcijām ir ārkārtīgi svarīgi. Tikai mazāk nekā viens procents no sākotnējā posmā izskatītajiem projektiem sasniedz tiešo līdzekļu ieguldījumu. Deviņdesmit procenti no visiem priekšlikumiem tiek noraidīti gandrīz nekavējoties, bet pārējie desmit tiek pakļauti visdziļākajai analīzei. No tiem viņi izvēlas laimīgos, kuri saņem ilgi gaidītos ieguldījumus. Projekti, kas ir daudzsološi un daudzsološi, nav vienīgie riska kapitālistu mērķi. Faktiski līdzekļi bieži tiek ieguldīti audzēšanas un attīstības jomās, kurās vēl nav pietiekamas konkurences. Saskaņā ar statistiku astoņdesmito gadu sākumā lielākā daļa investīciju tika novirzīta enerģētikainozarēs, deviņdesmito gadu vidū - iekārtu ražošanā, un 2000. gados galvenās naudas plūsmas aiziet interneta biznesā. Galvenais modelis ir tāds, ka riska kapitāls tiek novirzīts uz apgabaliem ar augstu izaugsmi.

Riska kapitāla mīts

Izplatīts nepareizs uzskats, ka riska kapitāls ir paredzēts daudzsološu uzņēmumu atlasei, kuriem ir potenciāls kļūt par tirgus līderiem. Bieži vien tas tā nav. Tautsaimniecības nozares paātrinātas izaugsmes stadijā intensīvi attīstās arī daudzi jaunuzņēmumi. Uzvarētāji un zaudētāji kļūst skaidri tikai veidošanās stadijā, kad konkurence kļūst sīvāka. Tomēr kompetents riska kapitālists līdz tam laikam jau būs atsaucis ieguldījumu struktūru no projekta. Tāpēc absolūti nav nepieciešams izvēlēties uzņēmumus, kas kļūs par uzvarētājiem ilgtermiņa konkurencē. Pietiek atrast uzņēmumu, kas apmierina topošo pieprasījumu un aug līdzi tirgum, un īstajā laikā izņemt sākotnējo ieguldījumu. Riska kapitāla fondi bieži izvairās no stagnējošiem tirgus segmentiem, kā arī tām nozarēm, kurās nav izaugsmes potenciāla.

Kas ir riska kapitālists?

Klasiskā izpratnē riska kapitālists ir cilvēks, kurš ne tikai finansē attīstošus uzņēmumus, bet arī ar savu tiešu un aktīvu līdzdalību veicina to vērtības radīšanu. Viņš piedalās novērošanas procesā, izmanto citu projektu pieredzi unvispārīgas zināšanas par tautsaimniecības nozari, piesaista konsultantus, auditorus, baņķierus, tas ir, veicina uzņēmuma enerģisku darbību.

Pareiza darījuma strukturēšana

Darījumu apstrādei var būt daudz iespēju. Tomēr pastāv modelis: darījumi jāstrukturē tā, lai riska ieguldījumu fondam būtu iespēja gūt pēc iespējas lielākus ienākumus, ja uzņēmums ir veiksmīgs, un iespēju robežās apdrošināt to pret zaudējumiem, kas radušies sabrukums. Darījumu nosacījumi vienmēr satur noteikumus, kas regulē fonda aizsardzību. Ja projekts būs veiksmīgs, var būt nepieciešams papildu finansējums, un fonds iegādāsies jaunas akcijas par sākotnējā finansējuma cenu. Turklāt darījumā iekļautas arī pārstāvniecības izmaksas, kas ietver gan interešu konflikta pārvarēšanas izmaksas, gan tiešie zaudējumi. Efektīvas darījumu strukturēšanas metodes samazina šīs izmaksas. Tas parasti tiek darīts ar vadības līdzdalību uzņēmuma kapitālā, riska kapitālistu līdzdalību pārvaldībā un kontrolē, pakāpenisku finansēšanu.

Labākās investīcijas

Tipisks instruments tādai parādībai kā finanšu ieguldījumi ir konvertējamas priekšrocību akcijas. Šīs akcijas brīdī, kad tā tiek izbeigta no ieguldījumu projekta, tiek konvertētas parastajās akcijās un pārdotas starp stratēģiskajiem investoriem (lielajām korporācijām) vai akciju tirgos. Šis rīks nodrošina investoriem labu apdrošināšanu, ja uzņēmums izrādās neveiksmīgs, jo šajā gadījumāŠajā gadījumā pēdējam ir pienākums atdot visu ieguldīto līdzekļu pilnu summu priekšrocību akciju īpašniekiem.

Daiversifikācijas nozīme

Jebkurš riska kapitāla fonds vēlas mazināt risku, izmantojot diversifikāciju. Tas nozīmē, ka finansēšanas procesam tiek piesaistīti uzreiz vairāki līdzekļi, no kuriem viens ir līderis, bet pārējie darbojas kā līdzinvestori. Reti gadās, ja viens fonds finansē visu uzņēmumu. Trešo pušu partneru piesaiste ļauj diversificēt ieguldījumus, kas samazina riskus.