Naudas tirgus ir ļoti sarežģīta un plaši izplatīta sistēma. Būtības izpratne palīdz iepazīt tās rīkus. Savukārt tie ir arī ļoti dažādi, tiem ir savas īpatnības. Rakstā īsi analizēsim naudas tirgus instrumentus un to klasifikāciju. Sniegsim katram īsu aprakstu.
Definīcija
Naudas tirgus instrumenti ir noteikti investīciju objekti, kas var nest tekošos ienākumus. Iezīme - otrreizējā tirgū tos ir viegli atmaksāt pirms termiņa.
Finanšu pasaulē ir divas naudas tirgus instrumentu klasifikācijas:
- Pēc pieprasījuma. Tie ir tirgojami vērtspapīri, kā arī noguldījumi.
- Pēc ienākumiem. Divas grupas - ienākumu un kuponu instrumenti.
Klasifikācija
Visus naudas tirgus instrumentus iedala trīs plašās kategorijās:
- Tirdzniecības papīri.
- Depozīti.
- Atvasinātie instrumenti.
Katrai no šo finanšu instrumentu kategorijām ir savaatdalīšana.
Noguldījumi naudas tirgū – tā kupona instrumenti. Kategorijā ietilpst:
- Depozīta sertifikāti.
- Atpirkšanas līgumi.
Tirdzniecības papīri jau ir atlaižu instrumenti. Šajā kategorijā ir ierasts izcelt:
- Komercpapīri.
- Valsts kases vekseļi.
- Banku akcepti (vekseļi).
Daudzskaitlīgākā finanšu instrumentu grupa ir atvasinātie instrumenti. Tas ietver:
- Līgumi par turpmāko procentu likmi.
- Procentu maiņa.
- Procentu nākotnes līgumi.
- Intereses iespēja. Tā iekšpusē ir piešķirta papildu opcija procentu likmju mijmaiņas darījumiem, iespēja nākotnes procentu likmju līgumiem, iespēja procentu likmju nākotnes līgumiem.
Bet ir vērts atzīmēt, ka, ja mijmaiņas darījumi un procentu likmju mijmaiņas darījumi finanšu tirgos apgrozās ilgāk par vienu gadu, tad tos jau var attiecināt uz parādsaistībām.
Atgriezeniski rīki
Pārejam pie naudas tirgus instrumentu īpašībām. Šeit cirkulējošo grupu var gan pārdot, gan pirkt otrreizējā tirgū. Turklāt tam ir šādas atšķirības pazīmes:
- Fiksēta pamatvērtība (vai nominālvērtība).
- Konkrēts termiņš, kurā turētājam tiek garantēta pamatsummas vai nominālvērtības saņemšana.
- Fiksētie procenti, kurus var maksāt gan termiņa beigās, ganvisa perioda garumā. Tāda pati procentu likme tiks noteikta vērtspapīra emisijas laikā.
Ieņēmumus no tirgotajiem instrumentiem ir viegli aprēķināt iepriekš, jo līguma nosacījumi paliek nemainīgi.
No šejienes vērtspapīru tirgū apgrozībā esošie monetārie instrumenti var tikt apveltīti ar šādām pazīmēm:
- Jebkuram instrumentam šeit ir zināmi ienākumi. Neatkarīgi no maksājumu biežuma turpmākajiem naudas ieņēmumiem tiek piemērota diskontēšana.
- Jo augstāka procentu likme, jo zemāka ir šāda instrumenta tirgus vērtība, pašreizējā cena.
Atlaižu rīki
Kāda ir atšķirība starp darījumiem ar šāda veida naudas tirgus instrumentiem? Par tiem jūs nesaņemsiet skaidru procentu maksājumu. Tā vietā šie instrumenti tiek ražoti un pārdoti ar atlaidi. Citiem vārdiem sakot, zem tās nominālvērtības. Šī atlaide finanšu tirgū tiek uzskatīta par sava veida alternatīvu procentu maksāšanai. Faktiski šī ir starpība starp instrumenta cenu, kad tas tika iegādāts, un brīdī, kad tas beidzas, jau pēc nominālvērtības.
Naudas tirgos cirkulēs trīs veidu atlaides:
- Veele.
- Komercpapīrs.
- Valsts vekselis.
Viņu kotējums tiek noteikts, pamatojoties uz atlaidi pret nominālvērtību (instrumenta galīgo cenu tā dzēšanas brīdī). Šī tradīcija aizsākās laikā, kad parādījās pirmie vekseļi. Lielākais atlaižu tirgusinstrumenti šodien ir ASV.
Atvasinātie instrumenti
Otrais atvasinājumu nosaukums ir atvasinājumi. Šis ir nākotnes līgumu nosaukums par atvasināto instrumentu pārdošanu, pirkšanu vai maiņu noteiktā datumā un par iepriekš saskaņotu cenu.
Šodien naudas tirgos ir izplatīti dažādi ar procentu likmēm saistīti instrumenti. Kas uz tiem attiecas? Procentu likmju mijmaiņas darījumi un opcijas, nākotnes līgumi, nākotnes procentu likmju līgumi. Mēs dažus no tiem sīkāk aplūkosim tālāk.
Instrumenti, kas nes procentus
Tagad nākamā kategorija. Procenti (vai kupons) - viens no galvenajiem naudas tirgus instrumentiem. Saskaņā ar tiem kreditors (turētājs) saņem noteiktus procentu maksājumus visā instrumentu darbības laikā.
Kas ir šajā kategorijā? Ir trīs veidu rīki:
- Neattiecas. Tie ir naudas tirgus noguldījumi.
- Konvertētāji. Noguldījuma sertifikāti ir netieši.
- Atsevišķs tirgojamo instrumentu veids izceļas ar atpirkšanas līgumiem.
Un tagad tuvāk apskatīsim katru no galvenajiem naudas tirgus instrumentiem un dalībniekiem.
Depozīti
Noguldījumi savukārt tiek iedalīti divās kategorijās:
- Steidzams. Ar fiksētu procentu likmi un ilgumu.
- Pēc pieprasījuma. Attiecīgi depozīts tiek atmaksāts tikai pēc pieprasījuma. Šeit procentu likme var mainīties.
Depozitārijaminstrumenti, Anglijas (Londonas) tirgus likmes ir svarīgākas:
- LIBOR - šādi piedāvājuma likmi sauc depozitāriju starpbanku tirgū Londonā. Saskaņā ar to banka var gan piedāvāt naudu, gan iekasēt no tās par aizdevumu.
- LIBID - Lielbritānijas galvaspilsētas depozitāriju starpbanku tirgū tā sauc pircēja likmi. Saskaņā ar to banka "pērk" naudu vai dod to kā aizdevumu.
Sertifikāti
Naudas tirgus instrumenti ietver arī noguldījumu sertifikātus. Šis ir tirgojamo vērtspapīru nosaukums, kas norāda uz depozīta esamību bankā (vai citā finanšu iestādē) ar skaidru glabāšanas termiņu un fiksētu procentu likmi. Tas var būt arī papīrs, kas apliecina aizņēmēja parādu ar fiksētu kuponu.
Lielākā daļa banku izdoto noguldījumu sertifikātu ir uzrādītāja pārvedami vērtspapīri. Citiem vārdiem sakot, tie piederēs tam, kura rokās tie atrodas.
Ar ko parastais depozīts atšķiras no līdzīgiem sertifikātiem? Ir divas zīmes:
- Depozīts ir netirgojams dokuments ar noteiktu termiņu.
- Depozīta sertifikāts jau ir apgrozībā esošais dokuments ar noteiktu termiņu. Citiem vārdiem sakot, to var gan pārdot, gan pirkt.
REPO darījumi
REPO darījumi ir tā sauktie atpirkšanas līgumi. Tas ir aizdevuma nosaukums, kas nodrošināts ar valsts vērtspapīriem. Obligāti ir jāatrunā vērtspapīru pārdošana un to nosacījumiatpirkt jau par augstāku cenu. Izmaksu starpība būs maksājums par saņemto aizdevumu.
Kases vekseļi
Tagad vekseļu apriti aplūkosim kā naudas tirgus instrumentu.
Valsts kases vekselis ir apgrozāms īstermiņa vekselis, ko izdevusi valdība, lai finansētu noteiktas valdības programmas.
Piemēram, Federālo rezervju programma, kas darbojas Amerikas Savienoto Valstu valdības vārdā, parasti pārdod 13. un 36. nedēļu valsts iekšējā aizņēmuma parādzīmes katru pirmdienu (piegāde ceturtdien). Vienlaikus reizi mēnesī uz izsoli tiek nogādātas valsts iekšējā aizņēmuma parādzīmes, kuru derīguma termiņš ir 52 nedēļas.
Līdzīga sistēma veiksmīgi darbojas Apvienotajā Karalistē. Tur rēķini tiek piegādāti izsolei uz 91 un 182 dienām. Saskaņā ar statistiku, to galvenie turētāji ir grāmatvedības mājas. Starpnieki starp štata komercbankām un Anglijas Banku.
Vekseļi
Otrs izplatītais nosaukums ir bankas akcepts. Ir arī nosaukums "tirdzniecības rēķins". Instrumenti tiek plaši izmantoti starptautiskās tirdzniecības papildu finansēšanai.
Komercvekselis - rīkojums samaksāt noteiktu naudas summu tā turētājam stingri noteiktā termiņā vai pēc pieprasījuma. Līdz ar to pastāv divu veidu komerciālie akcepti – laika vekselis ar noteiktu maksājuma termiņu un pieprasījuma instruments. Viens no vienkāršākajiem īstermiņa parāda dokumentiem, kasizsniegts komercdarījumiem.
Kas tad būs baņķiera akcepts, baņķiera drafts? Tas ir vekselis, kuru gan izsniedz komercbanka, gan akceptē tā. Pēc pieņemšanas kļūst apspriežams.
Komercpapīrs
Komercpapīru sauc par nenodrošinātiem vienkāršiem īstermiņa rēķiniem ar noteiktu termiņu un par noteiktu summu. Tie ir uzrādītāja finanšu pārvedami aktīvi.
Parasti līdz 270 dienām izsniedz dažādas lielas organizācijas. Tas ir sava veida līdzsvars vekseļiem un banku aizdevumiem.
Ir vērts atzīmēt, ka komercpapīriem nav sava nodrošinājuma. Tas nozīmē, ka, pieņemot atbildīgu lēmumu par šāda instrumenta iegādi, investors var koncentrēties tikai uz emitenta reputāciju. Tas ir arī iemesls, kāpēc komercpapīrus izdod tikai lieli uzņēmumi ar augstiem reitingiem.
Nākotnes procentu likmju līgumi
Tie paši ir pieprasīti atvasinātie instrumenti ārpusbiržas atvasināto instrumentu tirgos. Tā sauc abu pušu noslēgto līgumu, kas nosaka likmi nākotnes aizdevuma vai noguldījuma vērtībai. Attiecībā uz pēdējo ir jābūt obligātai:
- Valūta un summa.
- Maturity.
- Laiks aizdevumam vai depozīta saņemšanai.
Attiecīgi puses vispirms vienojas par turpmākā darījuma procentu likmi. Pēc tam kompensējiet esošo starpību starpreālā un saskaņotā likme saskaņotā perioda sākumā. Līguma pamatsumma netiks norādīta, jo nav reālas aizdošanas vai aizņemšanās.
Procentu likmes līgums ir definēts tikai ar diviem cipariem. Piemēram:
- 1 x 4. Sāksies pēc mēneša. Termiņš ir 3 mēneši (4–1=3).
- 3 x 6. Sāksies pēc trim mēnešiem. Termiņš ir 3 mēneši (6–3 = 3).
Procentu nākotnes līgumi
Procentu nākotnes līgumi ir balstīti uz instrumentiem, kuru vērtība ir atkarīga no procentu likmēm. Piemēram, 3 mēnešu noguldījumi.
Procentu likmju nākotnes līgumi ir nākotnes darījumi ar standarta noteikumiem un līguma lielumiem. Īstermiņa veidu bāzes aktīvs ir eirovalūtas noguldījumi. Aprēķināts vai nu pēc pēdējā darījuma cenas, vai pēc norēķinu cenas.
Kas attiecas uz ilgtermiņa procentu likmju nākotnes līgumiem, tos aprēķina pēc valsts obligāciju un kupona vērtspapīru cenas ar biržas noteiktajiem nosacījumiem.
Procentu maiņa
Procentu likmju mijmaiņas darījums ir ārpusbiržas darījums, kurā divas puses apmainās ar procentiem par vienāda lieluma, bet atšķirīgām procentu likmēm aizdevuma saistībām.
Parasti procentu likmju mijmaiņas darījumi ir ilgtermiņa instrumenti, kuru mērķis ir nedaudz līdzīgs līgumam par nākotnes procentu likmi. Bet tajā pašā laikā to (swap) derīguma termiņš galvenajām pasaules valūtām ir 2-10 gadi. Tātad procentu likmju mijmaiņas darījumsbūs līdzvērtīgi vairākiem nākotnes procentu likmju līgumiem vienlaikus.
Swap ir vienošanās starp divām pusēm veikt virkni maksājumu viena otrai noteiktos laika posmos līdz līguma termiņa beigām. Šo procentuālo maksājumu apmēru katrai no pusēm var aprēķināt, pamatojoties uz dažādām formulām (pamatojoties uz šāda līguma nosacīto pamatsummu).
Kā jau redzējāt, naudas tirgus regulēšanas instrumenti mūsdienās ir diezgan dažādi. Tos apvieno dažādas klasifikācijas pēc veidiem, kategorijām, grupām. Tajā pašā laikā katram instrumentam var būt gan savas atšķirīgās iezīmes, gan daži momenti, kas padara to līdzīgu citam.
