Kāpēc rublis nostiprinās: iezīmes, interesanti fakti un iespējamie iemesli

2024 Autors: Henry Conors | [email protected]. Pēdējoreiz modificēts: 2024-02-12 10:37

Pēc rubļa straujās vērtības krituma 2014. gadā, kas sasniedza maksimumu gada beigās, valūtas kurss nedaudz kritās un stabilizējās tajā pašā līmenī. Un 2016. gadā bija vērojama stabila nacionālās valūtas nostiprināšanās tendence, kas šogad kļuva izteiktāka. Loģiski, ka nacionālās valūtas nostiprināšanās ir valsts ekonomikas atveseļošanās rādītājs. Būtu jāsamazina cenas veikalos, kas ir svarīgi iedzīvotājiem. Bet patiesībā viss nav gluži tā. Kāpēc rublis nostiprinās, ja nav ekonomikas izaugsmes? Cik tas ir labi vai slikti?

Valūtas kursa atkarība no naftas izmaksām

Viens no izplatītākajiem rubļa kursa kāpuma skaidrojumiem ir naftas cenu kāpums. Milzīgu valsts budžeta daļu veido līdzekļi no naftas pārdošanas citām valstīm. Tāpēc nacionālā valūta ir jutīga pret tās vērtības svārstībām. Ja tas kļūst lētāks, rublis demonstrēkritums, ja sadārdzinās - rublis nostiprina savas pozīcijas attiecībās ar eiro un dolāru.

Vai vainīga ir Rosņeftj?

Sberbank CIB analītiķi sacīja, ka viens no rubļa nostiprināšanās iemesliem bija darījums par naftas giganta Rosņeftj daļas pārdošanu ārvalstu uzņēmumiem. Ārvalstu valūtas pieplūdums valstī izraisīja rubļa nostiprināšanos. Iespējams, šāds paziņojums nepārsteigs parastos pilsoņus, kuri neiedomājas valūtas tirgus mērogus un darījuma apjomu. Eksperti saka, ka ieņēmumi no naftas kompānijas līdzdalības iegādes ir tik niecīgi, ka nevarētu ietekmēt valūtas kursa izmaiņas.

Spekulatīvā kapitāla pieplūde

Pēc dažu ekspertu domām, vienas no naudas pelnīšanas stratēģijām valūtas tirgū, ko sauc par carry trade, ir visiespējamākais izskaidrojums tam, kāpēc rublis nostiprinās. Shēma, pēc kuras strādā investori, ir diezgan vienkārša. Tie tiek aizņemti valstīs, kur bankas aizdod ar zemām procentu likmēm. Ar šo naudu viņi dodas uz valsti ar augstu likmi, pērk vietējo valūtu, pēc tam iegulda to tās pašas valsts vērtspapīros. Pēc kāda laika investors vērtspapīrus pārdod tālāk vai gaida, līdz tie tiks izpirkti. Pēc tam viņš pārdod vietējo valūtu un nopērk to, kas viņam nepieciešams, lai atmaksātu aizdevumu, un to atmaksā.

Tik vienkārša shēma ļauj gūt labus ienākumus, taču stabilitātes periodā. Valūtas kurss ir ļotijūtīgs un var daudz ko mainīt dažu ziņu dēļ. Tāpēc šādus darījumus nevar klasificēt kā bezriska darījumus.

Bet ar stabilu rubļa kursu, ja investors izvēlējās Krieviju, viņš tomēr uzvar. Pieaugot šai valūtai, sāk augt potenciālā peļņa, kas kļūst pievilcīga arī citiem investoriem. Tā kā galvenā valūta, ar kuru nāk uzņēmēji, kas iesaistīti carry trade, ir dolārs, viņu ievērojamā injekcija rubli stiprina vēl vairāk. Tāpēc rubļa kurss pret dolāru nostiprinās.

Šādas spekulācijas kļūst tik pievilcīgas ar augstu nacionālās valūtas kursu un augstu procentu likmi. Valūtas vērtībai un/vai procentu likmei samazinoties, spēlētāji sāk pārtraukt šādus darījumus.

Basīvās likmes straujais kāpums un tā ilgstoša iesaldēšana augstā līmenī piesaistīja spekulantus, kas palīdzēja nostiprināt rubli.

Pārnēsāšanas briesmas

Investori pamazām pamet tirgus, kas kļūst neinteresanti peļņai. Katram no tiem ir savi parametri. Liela apjoma spekulatīvā kapitāla klātbūtne viegli izskaidro rubļa nostiprināšanos. Reversā puse ir liela skaita investoru pozīciju strauja slēgšana. Iemesls var būt jebkura situācija, kurā vietējā valūta sāk strauji kristies. Kas var izraisīt paniku un palielināt pieprasījumu pēc Eiropas un Amerikas valūtām. Ja šādā situācijā pamatlikme strauji pieaugs, tad gandrīz visi spekulanti centīsies atbrīvoties no rubļiem, kas novedīs pie ļoti strauja cenas kāpuma.citas valūtas un nacionālās valūtas vērtības samazināšanās. Daži analītiķi mēdz uzskatīt, ka tas notika 2014. gada decembrī. Un šī situācija var atkārtoties.

Kāpēc budžetam ir labvēlīga vāja nacionālā valūta

Sakarā ar Krievijas budžeta specifiku, kas sastāv no tā, ka galvenās ienākumu un izdevumu pozīcijas veidojas dažādās valūtās, veidojas dīvaina situācija. Spēcīga nacionālā valūta absolūti nav vajadzīga. Valsts pelna no enerģijas, metāla, kokmateriālu un citu izejvielu eksporta pārdošanas. Par tiem pircēji maksā dolāros. Tajā pašā laikā lielākā daļa izdevumu tiek veikti rubļos. Tāpēc, jo vairāk nolietojies rublis, jo vairāk šo valūtu var saņemt vietējā apgrozībā. Tāpēc ir slikti, kad rublis nostiprinās. Lai dzēstu budžeta deficītu, nacionālās valūtas devalvācija kļūs par vienu no instrumentiem.

Cenu reakcija

Pastāvot nacionālās valūtas stabilitātei, cenām veikalos vajadzētu samazināties. Bet tas praktiski netiek ievērots. Tam ir vairāki iemesli. Viens no tiem ir tas, ka produkti tiek iegādāti noteiktās partijās par cenām, kas ir spēkā iegādes brīdī. Tās realizācijas termiņš no noliktavas ir atkarīgs no specifikas. Ja tā ir prece ar īsu derīguma termiņu, kuras apgrozības periods ir ļoti īss, tad tā var diezgan ātri nokrist.

Vēl viens iemesls, kāpēc rublis nostiprinās, kamēr cenas pieaug vai paliek nemainīgas, ir ticības trūkumsuzņēmējus, ka nacionālās valūtas nostiprināšanās ir ilgtermiņa. Lai izveidotu noteiktu finanšu spilvenu, cenas paliek tajā pašā līmenī.

Pašā preču pašizmaksā ietilpst vairākas sastāvdaļas, un nevar teikt, ka valūtas vērtībai mainoties (vienā vai otrā virzienā), cenas reaģēs līdzīgi.

Piemēram, akcīzes nodokļa pieaugums ietekmēs dažu kategoriju preču sadārdzinājumu neatkarīgi no valūtas kursa. Loģistikas pakalpojumu sadārdzināšanās un benzīna sadārdzināšanās kavē arī preču izmaksu samazināšanos gala patērētājiem.

Izredzes

Lielākā daļa analītiķu sliecas uzskatīt, ka rubļa nostiprināšanās iemesli ir īslaicīgi, jo spēcīga nacionālā valūta ar budžeta deficītu iestādēm neinteresē. Diezgan grūti pateikt, cik kontrolēta un cik lielā mērā valūta tiks devalvēta. Vēl viena problēma ir tā, ka valsts ekonomika ir ļoti atkarīga no naftas un gāzes izmaksām un to pārdošanas apjoma. Šie faktori var ietekmēt arī rubļa kursu. Un gan pozitīvā, gan negatīvā virzienā. Reālais ekonomikas sektors ir ļoti vāji attīstīts.

Reāla ekonomikas izaugsme īstermiņā nav gaidāma. Turklāt piekļuve ārējiem ieguldījumiem ir ļoti ierobežota. Šādā situācijā kļūst skaidrs, kāpēc rublim nav ļauts nostiprināties. Tāpēc pašreizējā tendence nebūs ilgstoša.