NPV: aprēķina piemērs, metodika, formula

2024 Autors: Henry Conors | [email protected]. Pēdējoreiz modificēts: 2024-02-12 10:47

Neto pašreizējā vērtība ir visu turpmāko naudas plūsmu (pozitīvo un negatīvo) summa ieguldījuma darbības laikā, diskontējot līdz šim. NPV aprēķina piemērs ir iekšējās vērtēšanas veids, un to plaši izmanto finansēs un grāmatvedībā, lai noteiktu uzņēmuma vērtību. Arī investīciju drošībai, kapitālieguldījumu projektam, jaunam uzņēmumam, izmaksu samazināšanas programmai un visam, kas saistīts ar naudas plūsmu.

Neto pašreizējā vērtība

Formula izskatās šādi.

Pirms aplūkot NPV aprēķināšanas piemēru, ir vērts izlemt par dažiem mainīgajiem.

Z1=pirmā naudas plūsma laikā.

r=visu atlaižu diapazons.

Z2=otrā naudas plūsma laikā.

X0=līdzekļu aizplūde nulles periodā (tadir pirkuma cena dalīta ar sākotnējo ieguldījumu).

Neto pašreizējās vērtības noteikšana

NPV aprēķina piemērs tiek izmantots, lai palīdzētu noteikt, cik vērts ir ieguldījums, projekts vai jebkura naudas plūsmu sērija. Šis ir visaptverošs pasākums, jo tajā ir ņemti vērā visi ienākumi, izdevumi un kapitāla izmaksas, kas saistītas ar ieguldījumu brīvā finanšu kapitālā.

Papildus visu ienākumu un izdevumu ņemšanai vērā NPV aprēķina piemērā ir ņemts vērā arī katras naudas plūsmas laiks, kas var būtiski ietekmēt ieguldījuma pašreizējo vērtību. Piemēram, labāk ir panākt, lai nauda ienāktu agrāk un naudas izplūde vēlāk, nevis otrādi.

Kāpēc naudas plūsmas samazinās?

Ja skatāmies uz NPV projekta piemēru, mēs atklāsim, ka neto pašreizējās vērtības analīze ir diskontēta divu galveno iemeslu dēļ:

• Pirmkārt: lai pielāgotu ieguldījumu iespējas risku.
• Otrā: lai ņemtu vērā skaidras naudas laika vērtību.

Pirmais punkts (lai ņemtu vērā risku) ir nepieciešams, jo ne visiem uzņēmumiem, projektiem vai investīciju iespējām ir vienāds iespējamo zaudējumu līmenis. Citiem vārdiem sakot, iespēja iegūt naudas plūsmu no kases čeka ir daudz lielāka nekā iespēja saņemt tieši tādus pašus finansiālus ieguvumus no jauna tehnoloģiju jaunuzņēmuma.

Lai ņemtu vērā risku, diskonta likmei jābūt augstākai drosmīgākiem ieguldījumiem un zemākai drošākiem ieguldījumiem. Aprēķinu piemērsprojekta NPV caur zaudējumu prizmu var minēt šādi. Jebkuras valsts kases tiek uzskatītas par bezriska dalībniekiem, un visi pārējie ieguldījumi tiek mērīti pēc tā, cik daudz riska tie rada salīdzinājumā ar pirmo iespēju.

Otrais punkts (lai ņemtu vērā naudas laika vērtību) ir nepieciešams, jo inflācijas, procentu likmju un alternatīvo izmaksu dēļ finanses ir vērtīgākas, jo ātrāk tās tiek saņemtas. Piemēram, nopelnīt 1 miljonu ASV dolāru šodien ir daudz labāk nekā tādu pašu summu, kas nopelnīta piecus gadus vēlāk. Ja nauda tiek saņemta šodien, to var ieguldīt un nopelnīt procentus, tātad pēc pieciem gadiem tā būs daudz vērtīgāka par sākotnējo ieguldījumu.

NPV aprēķina piemērs irr

Tagad ir vērts aplūkot, kā aprēķināt naudas plūsmu sērijas NPV. Kā redzams tālāk esošajā ekrānuzņēmumā, ir sagaidāms, ka ieguldījums radīs 10 000 ASV dolāru gadā 10 gadus, un nepieciešamā diskonta likme ir pat 10%.

NPV investīciju projekta aprēķina piemēra gala rezultāts ir tāds, ka šo investīciju vērtība šodien ir, piemēram, 61 446 USD. Tas nozīmē, ka racionāls krājējs būtu gatavs maksāt maksimāli līdz 61 466 pēc iespējas agrāk, lai desmitgades garumā katru gadu saņemtu 10 000. Maksājot šo cenu, investors saņems iekšējo atdeves likmi (IRR) 10% apmērā. Un, ieguldot mazāk nekā USD 61 000, ieguldītājs nopelnīs NPV, kas pārsniedz minimālo procentuālo daļu.

NPV aprēķina formula,Excel piemērs

Šī programma piedāvā divas funkcijas pašreizējās neto vērtības noteikšanai. Šajos divos modeļos tiek izmantota tā pati matemātiskā formula, kas parādīta iepriekš, taču ietaupiet analītiķa laiku, lai pilnībā aprēķinātu.

Parastā funkcija NPV=NPV pieņem, ka visas naudas plūsmas sērijā notiek ar regulāriem intervāliem (tas ir, gados, ceturkšņos, mēnešos, nedēļās un tā tālāk), un šajā periodā netiek atļautas izmaiņas.

Un piemērs investīciju projekta NPV aprēķināšanai programmā Excel ar funkciju XNPV=XNPV ļauj katrai naudas plūsmai piemērot konkrētus datumus, lai tie varētu būt neregulāri. Šis modelis var būt ļoti noderīgs, jo finansiālie ieguvumi bieži tiek sadalīti nevienmērīgi, un, lai to veiksmīgi ieviestu, ir nepieciešams augstāks precizitātes līmenis.

Iekšējā atdeves likme

IRR ir diskonta likme, pie kuras ieguldījuma neto pašreizējā vērtība ir nulle. Citiem vārdiem sakot, tā ir saliktā gada atdeve, ko iemaksas veicējs sagaida (vai faktiski nopelna) ieguldītā finansējuma darbības laikā.

Un varat arī apsvērt NPV aprēķina formulas piemēru šajā formātā. Ja vērtspapīrs piedāvā virkni naudas plūsmu vidēji USD 50 000 apmērā un ieguldītājs maksā tieši šo summu, tad ieguldītāja neto pašreizējā vērtība ir USD 0. Tas nozīmē, ka viņi pelnīs neatkarīgi no nodrošinājuma diskonta likmes. Ideālā gadījumā ieguldītājam būtu jāmaksā mazāk nekā 50 000 USDun tāpēc saņem IRR, kas ir lielāka par diskonta likmi.

Parasti, pieņemot lēmumu, investori un uzņēmumu vadītāji ņem vērā gan NPV, gan IRR kopā ar citiem skaitļiem.

Negatīvā un pozitīva neto pašreizējā vērtība

Ja piemērā NPV irr pi projekta vai investīcijas aprēķins ir negatīvs, tas nozīmē, ka sagaidāmā peļņas likme no tā ir mazāka par diskonta likmi (nepieciešamo barjeras vienību). Tas nebūt nenozīmē, ka projekts "zaudēs naudu". Tas var ļoti labi radīt grāmatvedības peļņu (neto), bet, tā kā atdeves likme ir mazāka par diskonta likmi, tiek uzskatīts, ka tas iznīcina vērtību. Ja NPV ir pozitīvs, tas rada vērtību.

Finanšu modelēšanas lietojumprogrammas

Lai aprēķinātu piemēra aprēķina NPV, analītiķis izveido detalizētu DCF modeli un uzzina naudas plūsmu vērtību programmā Excel. Šī finanšu attīstība ietvers visus ienākumus, izdevumus, kapitālizdevumus un informāciju par uzņēmumu. Kad pamatpieņēmumi ir izpildīti, analītiķis var izveidot piecu gadu prognozi par trim finanšu pārskatiem (peļņa un zaudējumi, bilance un naudas plūsma) un aprēķināt uzņēmuma brīvo finanšu profilu (FCFF), kas pazīstams arī kā brīvā naudas plūsma.. Visbeidzot, gala vērtība tiek izmantota, lai novērtētu uzņēmumu pēc prognozētā perioda, un visas naudas plūsmas tiek diskontētas līdz pašreizējai vērtībai, izmantojot vidējās svērtās kapitāla izmaksas.firmām.

Projekta NPV

Uzdevuma aprēķins parasti ir vienkāršāks nekā viss bizness. Līdzīga pieeja tiek izmantota, kad visas projekta detaļas tiek modelētas programmā Excel, tomēr prognozes periods būs spēkā idejas izpildes laikā un nebūs gala vērtības. Kad ir aprēķināta brīvā naudas plūsma, to var diskontēt atpakaļ uz pašreizējo vai nu ar uzņēmuma WACC, vai atbilstošu barjeras likmi.

Neto pašreizējās vērtības (NPV) diagramma laika gaitā

Ieplūdes piemēri NPV aprēķinā ir visbiežāk izmantotā metode investīciju iespēju novērtēšanai. Un, protams, tam ir daži trūkumi, kas rūpīgi jāapsver.

Galvenās NPV analīzes problēmas ir:

• Gars minējumu saraksts, kas jāpieraksta un jāpadara obligāti (aizņem pārāk ilgu laiku).
• Jūtīgs pret nelielām izmaiņām pieņēmumos un virzienos.
• Viegli manipulēt, lai iegūtu vēlamo rezultātu.
• Nevar segt priekšrocības un otrās un trešās kārtas ietekmi (t.i., citām uzņēmuma daļām).
• Pieņem nemainīgu diskonta likmi laika gaitā.
• Precīzu riska korekciju ir grūti izdarīt (grūti iegūt datus par korelācijām, varbūtībām).

Formula

Katra ienākošā vai izejošā naudas plūsma tiek diskontēta līdz tās pašreizējai vērtībai. Tāpēc NPV ir visu terminu summa, T - kustības laiksskaidra nauda.

i - diskonta likme, tas ir, atdeve, ko var saņemt laika vienībā par ieguldījumiem ar tādu pašu risku.

RT - neto naudas plūsma, t.i., līdzekļu ieplūde vai aizplūde laikā t. Izglītības nolūkos R0 parasti tiek novietots pa kreisi no summas, lai uzsvērtu tās lomu ieguldījumos.

Šīs formulas rezultāts tiek reizināts ar ikgadējo neto finansējuma pieplūdumu un samazināts ar sākotnējām naudas izmaksām, kas atspoguļo pašreizējo vērtību. Bet gadījumos, kad plūsmas nav vienādas apjomā, tad tās noteikšanai tiks izmantota iepriekšējā formula. Tas ir, jums ir jāaprēķina katrs NPV atsevišķi. Jebkāda naudas plūsma 12 mēnešu laikā netiks diskontēta, tomēr parastais sākotnējais ieguldījums pirmajā gadā R0 tiek summēts kā negatīva naudas plūsma.

Ņemot vērā pāri (T, RT), kur N ir kopējais periodu skaits, pašreizējā neto vērtība būtu.

Atlaides likme

Summa, ko izmanto, lai diskontētu nākotnes naudas plūsmas līdz pašreizējai vērtībai, ir galvenais mainīgais šajā procesā.

To bieži izmanto uzņēmumos ar vidējām svērtajām kapitāla izmaksām pēc nodokļu nomaksas, taču daudzi cilvēki uzskata, ka ir lietderīgi piemērot augstākas diskonta likmes, lai pielāgotos riskam, izmaksām un citiem faktoriem. Mainīgs ar dārgākām likmēm, kas tiek piemērotas naudas plūsmām lejup pa straumilaika gaitā var izmantot, lai atspoguļotu ienesīguma līknes prēmiju ilgtermiņa parādam.

Cita pieeja diskonta faktora izvēlei ir noteikt likmi, kādu var atpelnīt projektam nepieciešamais kapitāls, ja tas tiek ieguldīts alternatīvā uzņēmumā. Ja, piemēram, uzņēmumam A noteikta summa varētu nopelnīt 5% citur, tad NPV aprēķinā ir jāizmanto šī diskonta likme, lai varētu veikt tiešu salīdzinājumu starp alternatīvām. Ar šo koncepciju ir saistīta uzņēmuma reinvestīciju summas izmantošana. Šo koeficientu var definēt kā uzņēmuma ieguldījumu vidējo atdeves likmi. Analizējot projektus ar ierobežotu kapitālu, kā diskonta koeficientu var būt lietderīgi izmantot reinvestēšanas likmi, nevis uzņēmuma vidējās svērtās kapitāla izmaksas. Tas atspoguļo ieguldījumu alternatīvās izmaksas, nevis iespējamo mazāku summu.

NPV, kas aprēķināts, izmantojot mainīgas diskonta likmes (ja tās ir zināmas ieguldījuma darbības laikā), var labāk atspoguļot situāciju nekā izmantojot nemainīgu diskonta likmi ieguldījuma darbības laikā.

Dažiem profesionāliem noguldītājiem viņu fondu mērķis ir sasniegt noteiktu atdeves likmi. Šādos gadījumos šī peļņa ir jāizvēlas kā diskonta likme NPV aprēķināšanai. Tādā veidā var veikt tiešu salīdzinājumu starp projekta rentabilitāti un vēlamo likmi.

Neliela izvēleDiskonta likme ir atkarīga no tā, kā tā tiks izmantota. Ja mērķis ir vienkārši noteikt, vai projekts uzņēmumam pievienos vērtību, var būt lietderīgi izmantot uzņēmuma vidējās svērtās kapitāla izmaksas. Mēģinot izvēlēties starp alternatīviem ieguldījumiem, lai palielinātu uzņēmuma vērtību, korporatīvais reinvestēšanas līmenis, visticamāk, būs labākā izvēle.